讲座题目：最优资本结构及其应用

　　主讲人：张志强副教授（中国人民大学商学院）

　　时间：2018年10月23日上午9:50-12:15

　　地点：研究生楼509

　　主讲人介绍：

　　张志强，比利时鲁汶大学MBA（侧重财务/金融）；中国人民大学管理学博士、商学院副教授；在美国圣约翰大学和纽约大学各做访问研究一年。长期坚持面向决策应用的财务/金融原创理论研究。关注学科最新发展，对实物期权理论有独到理解和研究。先后推出了回收期标准的股票价值模型、理论市盈率模型、考虑全部风险的资本资产定价模型、企业破产成本模型、最优资本结构模型、银行贷款违约概率模型以及贷款利率模型等；一定程度上解答或解决了企业股票价值评估、股市泡沫计量、折现计算中贴现率的确定、企业资本结构决策、银行贷款利率决策等一系列财务/金融领域的理论和实践难题。 内容介绍：

　　最优资本结构是财务和金融领域难题之一，从1958年的MM模型I开始，全世界财务和金融领域经过近70年的研究而不得其解。本讲座将介绍我国本土学者张志强博士在这方面的研究成果。 基本思路是运用期权定价理论，通过对于债务资本的核心利弊——节税收益和破产成本的定量权衡得出最优资本结构模型即ZZ杠杆模型。该模型直接解答了企业有无最优资本结构、如何求解这个最优资本结构、实现最优资本结构能带来多大的价值增值等财务和金融领域长期关注的问题。基于最优资本结构的研究，进一步探讨了资产定价等相关问题，包括贷款定价（贷款利率的确定等）、考虑全部风险的资本资产定价模型以及公司预期寿命的估算等。

　　（承办：会计系、科研与学术交流中心）